來(lái)源：金融時(shí)報(bào)

4月份，國(guó)內(nèi)部分地區(qū)疫情散發(fā)多發(fā)，給工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成較大沖擊，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)下降。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1至4月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.5%，增速較1至3月份回落5.0個(gè)百分點(diǎn)。4月份，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降8.5%。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，4月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下降，主要是受疫情散發(fā)、企業(yè)投入成本上升和去年高基數(shù)影響。3月份以來(lái)，疫情散發(fā)對(duì)工業(yè)企業(yè)部門(mén)貨運(yùn)物流、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈、終端銷售均造成沖擊，企業(yè)生產(chǎn)銷售有所放緩。部分中下游企業(yè)原材料投入成本仍較高，繼續(xù)擠占企業(yè)盈利空間。

不過(guò)，多位專家表示，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)承壓是短期沖擊造成的，目前積極因素累積增多，后期工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)將逐步回升。植信投資研究院宏觀高級(jí)研究員羅奐劼表示，一是隨著疫情逐步得到有效控制，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)正穩(wěn)步推進(jìn)；二是工業(yè)企業(yè)發(fā)展韌性和潛力較強(qiáng)；三是紓困政策效果顯現(xiàn)，企業(yè)負(fù)擔(dān)有所緩解。

制造業(yè)利潤(rùn)受沖擊

總體來(lái)看，部分地區(qū)和行業(yè)受疫情影響較大，下拉工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速，特別是制造業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。1至4月份，東部地區(qū)、東北地區(qū)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比分別下降16.7%、8.1%，合計(jì)影響工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速較1至3月份回落4.2個(gè)百分點(diǎn)。主要行業(yè)中，汽車制造業(yè)受沖擊較為明顯，影響制造業(yè)4月份當(dāng)月利潤(rùn)下降6.7個(gè)百分點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，1至4月份，制造業(yè)利潤(rùn)下降8.3%，降幅較1至3月份擴(kuò)大6.2個(gè)百分點(diǎn)。4月份，制造業(yè)利潤(rùn)降幅達(dá)22.4%。

“受疫情沖擊力度不一、價(jià)格傳導(dǎo)不暢等因素影響，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)分配格局進(jìn)一步分化，制造業(yè)特別是中下游制造業(yè)面臨壓力。”紅塔證券宏觀分析師殷越表示，一方面，疫情對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈造成了明顯沖擊。制造業(yè)特別是先進(jìn)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，對(duì)上下游企業(yè)的配合度要求較高，受到的沖擊會(huì)更為明顯；另一方面，在上游大宗商品價(jià)格維持高位、疫情反復(fù)造成下游需求疲弱的背景下，中下游制造業(yè)面臨的成本壓力進(jìn)一步上升，企業(yè)利潤(rùn)承壓。

而采礦業(yè)及部分原材料行業(yè)利潤(rùn)仍保持較快增長(zhǎng)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師朱虹表示，能源保供持續(xù)顯效，煤炭等能源產(chǎn)品產(chǎn)量較快增長(zhǎng)，大宗商品價(jià)格仍處高位，帶動(dòng)部分上游行業(yè)利潤(rùn)快速增長(zhǎng)。1至4月份，采礦業(yè)利潤(rùn)延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中煤炭、油氣開(kāi)采行業(yè)利潤(rùn)分別增長(zhǎng)1.99倍、1.38倍。原材料行業(yè)中的有色金屬冶煉、化工行業(yè)利潤(rùn)分別增長(zhǎng)40.3%、14.8%，均實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。

中信證券明明債券研究團(tuán)隊(duì)表示，考慮到近期全球能源市場(chǎng)擾動(dòng)以及政府對(duì)能源安全和能源保供的重視，預(yù)計(jì)短期內(nèi)采礦業(yè)利潤(rùn)增速將維持高位，甚至短暫上行。

此外，今年以來(lái)，民生保障政策落實(shí)有力，基本消費(fèi)品供應(yīng)充足，市場(chǎng)需求穩(wěn)定，帶動(dòng)基本消費(fèi)品行業(yè)利潤(rùn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。

工業(yè)企業(yè)效益有望逐步改善

“減稅降費(fèi)、紓困幫扶政策持續(xù)發(fā)力，供應(yīng)鏈矛盾有所緩和，疫情形勢(shì)邊際向好，復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，這些因素都有助于工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)在5月份修復(fù)，6月份或?qū)⒊霈F(xiàn)明顯改善。”中信證券明明債券研究團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為。

談及工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)走勢(shì)，專家普遍持積極態(tài)度。殷越表示，要對(duì)工業(yè)企業(yè)效益的修復(fù)抱有信心。這是因?yàn)椋皇瞧髽I(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快，二是紓困政策助力企業(yè)減負(fù)增效。4月份以來(lái)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷加碼，隨著減稅降費(fèi)、紓困幫扶、保供穩(wěn)價(jià)政策持續(xù)發(fā)力，工業(yè)企業(yè)資金壓力將繼續(xù)緩解，中下游制造業(yè)利潤(rùn)增速有望回升。1至4月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元營(yíng)業(yè)收入中費(fèi)用為7.97元，比1至3月份、上年同期分別減少0.12元、0.51元。三是促消費(fèi)和穩(wěn)投資助力市場(chǎng)需求增加。

此外，當(dāng)前工業(yè)企業(yè)效益仍有穩(wěn)定恢復(fù)的基礎(chǔ)。受疫情影響較小的中部和西部地區(qū)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)保持較快增長(zhǎng)。從資產(chǎn)和營(yíng)收看，4月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)總計(jì)同比增長(zhǎng)10.4%，所有者權(quán)益合計(jì)增長(zhǎng)10.5%，均為近5年來(lái)較高水平。1至4月份，工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)9.7%，接近兩位數(shù)增長(zhǎng)，為企業(yè)盈利改善創(chuàng)造空間。

朱虹表示，隨著全國(guó)疫情形勢(shì)總體趨于穩(wěn)定，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，進(jìn)一步減輕市場(chǎng)主體負(fù)擔(dān)的各項(xiàng)政策效應(yīng)不斷釋放，工業(yè)企業(yè)效益狀況將逐步恢復(fù)。下一階段，要積極疏通產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈堵點(diǎn)卡點(diǎn)，助力企業(yè)紓困解難，為工業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況繼續(xù)恢復(fù)創(chuàng)造更多有利條件。